近期，卖方研究机构似乎遭遇了一场地震级别的动荡，多位部门所长选择离职，一些所甚至开始裁撤其研究业务。在这个行业，我认识的不少首席研究员，在过去一年也纷纷求去他所。
曾经为研究所带来骄人业绩的超额收益已经不复存在。回想几年前，一个资深卖方首席分析师曾对我说，尽管他有机会跳槽到公募和保险资金等买方机构，他选择留在卖方主要是因为薪资和职位优势。他工作五年的时候，在卖方就能轻松拿到年薪200万，条件是达到评分和业绩指标。而与之交谈的一家公募机构只能提供四折的薪资，并且没有相应的头衔。
卖方机构的核心优势是提供研究服务以获得业务派点，因为他们没有持仓压力，无需直接为交易结果负责。很多分析师只需做好服务工作，例如与上市公司接洽、策划专家路演、协助买方研究员撰写分析报告、解答疑难问题等。但在买方机构，分析师的KPI和业绩挂钩，一旦推荐错误或市场走势判断失误，奖金也会受到影响，收入的确定性大幅下降。
此外，越来越多的基金经理开始对卖方背景的分析师敬而远之，认为研究所中销售型分析师多于研究型分析师。时常会出现某首席以PPT为依托进行路演，却因材料非亲手制作，而不能按照既定内容进行讲解，这些材料往往来自学院研究生们的辅助。
随着公募基金费率下调等原因，未来派点的可分配额度将大幅缩水。如此一来，即使行业再努力竞争，也很难有超额收益，因而很多业内人士开始自觉退出这个圈子。新财富评选或许将面临某些行业人才缺口的问题。
眼下，卖方研究所尚有一些优秀人才可供挖掘，然而随着时间的推移，优秀人才的缺口将越来越大。这像极了当年门户网站接受专业训练的内容编辑，他们拥有扎实的基本功，相较之下，直接从大学毕业投入运营工作的人可能对内容编辑就没有那么敏感。
如今，卖方分析师们的处境变得相当艰难。一些研究机构已开始限制出差经费，额度用完即不予批准，但每位分析师的考核却要求每季度完成至少80场路演。如果不能完成规定数量，可能还会面临罚款——这实际上意味着分析师需要自费出差。
对比之下，还记得2018年以前，那时卖方分析师们外出调研住宿星级酒店几乎是标准配置，而现在即使是入住经济型酒店，也需要与前台争取免费早餐。业内的转变情势剧烈，直观反映了整个卖方研究行业的现状与发展困境。
