12月21日，国际信用评级机构惠誉对大连万达商业管理集团有限公司（下文简称万达商业）及其在香港的子公司万达香港评级进行了调整，将其长期外币发行人违约评级（IDR）从“C”等级提升至“CC”等级。此举在金融市场引起了一定的关注，反映出惠誉对万达商业股权和债务状况更新的正面评价。
此次评级的提升主要基于万达商业近期完成的负债重组及流动性管理措施。在此之前，万达商业完成了债券调整还款计划的意见征集，这一行动意味着公司成功避开了立即违约的厄运。鉴于万达商业面临的流动性紧张状况，惠誉认为债务调整对于避免违约是必不可少的。在调整方案中，现有债券条件得到了大幅减缓，债券的到期日也相应延长，同时取消了主要契约。因此，惠誉将万达商业的评级从“C”下调至“RD”（有限违约）。
然而，与太盟集团就珠海万达新投资项目签订的协议，为万达商业的信用状况带来了改善的可能。基于这一最新的商业安排，惠誉决定将万达商业的发行人违约评级从“RD”提升至“CC”。尽管如此，对于2024年万达商业的流动性安全边际，惠誉依然持谨慎看法，认为还存在与新安排达成协议的执行风险。
在万达商业的业绩方面，该公司在今年前11个月新增了23家商场，其中包括2家自有商场和21家第三方商场，第三季度收入增长了7%，达到了388亿元人民币，毛利率保持了64%的稳定水平，这一表现与惠誉的预期相符。
惠誉还表示，如果万达商业能够按照计划完成首次公开募股（PRE-IPO）前的再融资活动，公司有望获得足够的流动资金来支付剩余的到期债务。如果该情况得以实现，惠誉届时可能会考虑采取进一步的正面评级行动，以反映公司资本结构的最新情况。
综上所述，万达商业及其香港子公司的信用状况有了明显改善，但是其面临的流动性风险依然存在，行业观察者将继续关注万达商业的资金调控能力以及未来的资本运作情况。惠誉的此次评级调整，既体现了对万达商业股权与债务管理能力的认可，也对市场传递出该公司在财务结构上正趋于稳定的积极信号。
